Inflatiegevaar

Als er in korte tijd veel geld in de economie terecht komt,  is dat een aanwijzing voor stijgende inflatie. Volgens econoom Alexandre Ris van het Zwitserse fondsenhuis Pictet staat met name de Amerikaanse Federal Reserve nog een lastige balanceeract te wachten met het gevaar van inflatie aan de ene kant en het risico dat het economisch herstel wordt gesmoord aan de andere.

$700 mrd zit klem
Het beeld wordt vertroebeld doordat een groot deel van de financiële stimulans in het bankstelsel is blijven hangen. De excess reserves op de balans van de Fed zijn opgelopen tot ruim $700 mrd, wat betekent dat de centrale bank razendsnel moet reageren als dit geld zijn weg naar de consument vindt. Daarvoor heeft de Fed volgens Ris wel de middelen, maar de timing hierbij is extreem lastig en bovendien zal een te snelle reactie een enorme invloed hebben op het beurssentiment.

Inflatie naar 5%
Ris verwacht dat de inflatie in de Verenigde Staten over twee jaar kan oplopen tot 5%. Dat is veel hoger dan de verwachte inflatie van 1% voor de komende vijf jaar die impliciet terugkomt in de huidige waardering van inflatie gelinkte obligaties (zogenaamde TIPS). Ris ziet goede kansen voor deze beleggingscategorie, vooral omdat er in de huidige koersen van Amerikaanse TIPS minder inflatie is ingeprijsd dan in eerdere jaren gebruikelijk was.